RBI/RZB: Fusion steht bevor

Die Umgestaltung des Raiffeisen-Bankensektors mit der Fusion des Spitzeninstituts Raiffeisen Zentralbank (RZB) und ihrer börsennotierten Osteuropatochter Raiffeisenbank International (RBI) rückt näher. Der Schritt war schon im Mai eingeleitet und dann für die zweite Septemberhälfte angekündigt worden, nun zeichnet sich eine Entscheidung noch diese Woche ab.

RBI/RZB: Fusion steht bevor

Die Gremien tagen laufend, unter anderem ist eine Aufsichtsratssitzung der RZB für Dienstag angekündigt, wie die "Wiener Zeitung" geschrieben hat. Die RZB steht zu 90 Prozent im Eigentum der knapp 500 lokalen Raiffeisenbanken und hält ihrerseits gut 60 Prozent an der RBI. Das neue Institut soll an der Börse notiert bleiben, nachdem die RZB in die RBI hineinverschmolzen wurde, so der Plan. Im Hintergrund steht, dass damit die Kernkapitalquote des neuen Instituts erhöht wird. Außerdem erhofft sich der Raiffeisensektor dadurch einfachere Strukturen und raschere Entscheidungen und schließlich werden auch Kostensenkungen durch Synergien in Aussicht gestellt.

Eigenkapital muss erhöht werden

Europas Banken werden derzeit von der Aufsicht in der Europäischen Zentralbank (EZB) gedrängt, ihr Eigenkapital zu erhöhen. Die Kernkapitalquote der RZB beträgt zwar 10,6 Prozent (die der RBI (Common Equity Tier 1 Ratio, fully loaded) 12,2 Prozent, jeweils zum Halbjahr 2016), aber beim jüngsten Banken-Stresstest, dessen Ergebnis Ende Juli veröffentlicht wurde, hatte die RZB im Krisenszenario nur mehr 6,1 Prozent Kernkapital und belegte damit unter 51 Instituten den vorletzten Platz. Das war auch nur mehr knapp über der absoluten Mindesterfordernis im Stresstest von 5,5 Prozent Eigenkapital. Der Druck auf die RZB, die Kernkapitalquote zu erhöhen, ist also groß.

Die Bank hat schon Kapitalmaßnahmen gesetzt durch den Verkauf von Beteiligungen. Das Abstoßen der Uniqa-Beteiligung soll etwa 0,6 Prozentpunkte mehr Eigenkapital bringen. Die Fusion von RZB und RBI werde ebenfalls zur Kapitalerhöhung beitragen, "unter anderem durch entfallende Minderheitenabzüge", wie RZB-Chef Walter Rothensteiner bei der Präsentation der Halbjahreszahlen gesagt hatte.

RZB-Altaktionäre kriegen RBI-Aktien

Technisch gesehen könnte die Fusion über eine Kapitalerhöhung unter Ausschluss der Bezugsrechte ablaufen. Die Altaktionäre der RZB würden ihre RZB-Aktien in RBI-Aktien tauschen. Offen ist bisher das Umtauschverhältnis - das von den dafür zugrunde gelegten Unternehmenswerten von RZB und RBI abhängt.

Sollten die Gremien der Banken wie allgemein erwartet zu dem Entschluss kommen, dass eine Verschmelzung im Interesse beider Unternehmen sei, müssen die Aktionäre in einer außerordentlichen Hauptversammlung - voraussichtlich um den Jahreswechsel - darüber entscheiden.

Die Aktie der RBI (AT0000606306) notierte am Montag um 14:30 Uhr 1,07 Prozent im Plus bei einme Wert von 13,28 Euro. Im laufenden Jahr hat die Aktie der RBI 2,39 Prozent an Wert verloren.

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Agatha Kalandra ist seit 2016 Partnerin und Leiterin des Management-Consulting-Teams von PwC Österreich und Member of the Management Board. Sie verfügt über einen MBA in Controlling und Finance und mehr als 25 Jahre Berufserfahrung. Ihr Fokus liegt auf Finance-Transformation, HR-Transformation und Sustainability.

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